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新股发行市盈率是多少呢?

时间:2019-05-06 10:22:50   作者:配资小编   来源:股票配资网   阅读:123   评论:0
内容摘要:  新股市盈率是指一种比率。其有两个统计数据:一个是以首日收盘价为基准,在未来一到两年内的平均表现弱于同期指数。这一数据来自美国股市,也得到了沪深股市的印证。那么,新股发行市盈率是多少?又是如何计算市盈率的呢?  一、新股发行市盈率是多少?......

  新股市盈率是指一种比率。其有两个统计数据:一个是以首日收盘价为基准,在未来一到两年内的平均表现弱于同期指数。这一数据来自美国股市,也得到了沪深股市的印证。那么,新股发行市盈率是多少?又是如何计算市盈率的呢?

新股发行市盈率是多少呢?

  一、新股发行市盈率是多少?


  对新股,有两个统计数据:一个是以首日收盘价为基准,在未来一到两年内的平均表现弱于同期指数。这一数据来自美国股市,也得到了沪深股市的印证。比如,1997年沪深共上市了178只新股,以首日收盘价计算,其未来一年的平均跌幅达33.14%。而上证指数1998与1997年的年平均值分别是1198点和1212点,基本持平;而深综指的年平均值仅下跌了8.29%。


  再如,2004年上市的新股以首日收盘价计算,在未来一年内的平均跌幅高达50.76%,而同期上证指数以全年的平均点位计算,跌幅仅18.71%;深综指的跌幅为23.06%。


  造成这一现象的主要原因是新股上市的首日效应所产生的过高上市溢价。比如,以首日收盘计算,1997年上市新股的平均涨幅高达150.43%,而同期上证指数的平均涨幅从1995年的661点到1997年的1198点,仅81.24%。即便是2004这样的大调整年份,新股首日平均涨幅依然高达70.14%。换言之,新股在上市1-2年内的平均表现弱于同期指数,与过高的上市溢价有关。这种由首日效应产生的高溢价,使新股在预支未来业绩方面比老股更甚。


  有一种做法无疑放大了新股的首日效应,那就是公司为取得较好的上市效应,对过去3年业绩所作的技术性处理。这种处理一般方法是尽可能摊低前2、3年业绩,提高上市当年业绩,使它的业绩增长比实际所具有的增长率更高,而市盈率则比实际的市盈率更低。因此,对新股,一般的市盈率比较法并不具有特别重要意义,有意义的是“当前股价÷近4年的平均每股税后利润”。表中所列的是2007年9月到今年5月16日上市的86家新股的相关数据。如以2007的年报数据计算,其目前的算术平均市盈率为43.88倍,但以过去4年(部分公司只有3年数据)的平均业绩计算的市盈率则达68.23倍,为前者的1.55倍。其中相当多的股票差距在1倍左右。而以1季度净利×4计算的动态市盈率,在扣除6家亏损和1家未公布1季度业绩公司后,平均达62.34倍!三个数据的差异清楚地显示出上市前的业绩处理对新股价值判断所造成的负面影响。其中平均市盈率和动态市盈率比较客观地反映了实际盈利能力和增长能力。因此,除非在大牛市的起步阶段,大多数时间内,炒新股是一项得不偿失的投资行为。


  与新股有关的另一个数据是:在平均下跌了50%左右后,新股就能为我们创造出良好的投资收益:以上市一年内的最低价到3年内的最高价计算,1997新股的平均涨幅达到287.39%;2004新股的平均涨幅为902.17%!以首日收盘价到3年内最高价计算,1997新股的平均涨幅为171.12%;2004新股的平均涨幅为420.83%。都远远超过同期指数与个股算术平均涨幅。先给你一点苦头,再给你一点甜头。这是新股统计告诉我们的结论。毕竟,和大多数老股相比,新股的平均成长性要好一点。


  选择1997和2004年为样本,是因为这两个年份都是大盘从高位下跌的年份,其趋势背景和目前有点相似,因此对我们评判当前次新股板块有一定参考价值。而从统计数据看,2007年9月到今年5月上市的86家新股,其最低价相对最高价的平均跌幅已达51.66%,如果扣除5月上市新股的平均跌幅则达55.13%;最低价相对首日收盘价的平均跌幅达42.18%,扣除5月上市新股后的平均跌幅为45%,已相当接近2004年新股的平均跌幅。即便以5月26日收盘价与首日收盘价比,扣除5月上市新股后的平均跌幅也已达34.08%。换言之,次新股板块的投资机会已渐趋成熟。


  二、市盈率计算公式


  市盈率 =每股收市价格/上一年每股税后利润


  以东大阿派为例,公司1998年每股税后利润0.60元,1999年4月实施每10股转3股的公积金转增方案,6月30日收市价为43.00元,则市盈率为


  43/0.60/(1+0.3)=93.17(倍) 公司行业地位、市场前景、财务状况。


  以市盈率为股票定价,需要引入一个"标准市盈率"进行对比--以银行利率折算出来的市盈率。在1999年6月第七次降息后,我国一年期定期存款利率为2.25%,也就是说,投资100元,一年的收益为2.25元,按市盈率公式计算:


  100/2.25(收益)=44.44(倍)


  如果说购买股票纯粹是为了获取红利,而公司的业绩一直保持不变,则股利的收适应症与利息收入具有同样意义,对于投资者来说,是把钱存入银行,还是购买股票,首先取决于谁的投资收益率高。因此,当股票市盈率高于银行利率折算出的标准市盈率,资金就会用于购买股票,反之,则资金流向银行存款,这就是最简单、直观的市盈率定价分析。


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